重磅数据回升！房价要涨了？

正文　　每个月的中旬，我们都会解读上个月的经济数据。　　这么做的目的，是为了感知经济形势的变化，明白我们所处的阶段。　　比如，是继续向下，还是复苏爬坡…　　宏观经济是一个非常系统而复杂的整体。　　作为个体，看经济就像盲人摸象。　　更多时候，人们喜欢站在自身的经历和立场上判断经济的冷暖，忽视了经济整体的趋势，这样是不利于我们的投资和工作决策的。　　这个10月——经济数据要比以往更加重要。　　因为，10月既是四季度的开端，又是“9·24”一揽子宽松政策后的首个月份。　　救市的效果如何，就藏在这份成绩单里~01　　首先，看反映资金需求的指标——社融。　　10月的社融挺有意思的，一些机构和媒体是这样评价的：总量平稳，结构优化~　　翻译成人话，就是总的借钱规模变化不大，但终于不再是政府苦苦支撑了，居民也开始借钱了。　　先看总量。　　央妈表示，今年前十个月的社融增量累计是27.06万亿。　　　　什么水平？　　这么说吧，当你看到央妈没有单独披露10月的数据，而是用“前十个月”这种迂回的表述，就基本可以判断10月的数据不咋地了~　　事实也的确如此。　　——扣掉前9个月数据后，10月新增社融只有1.4万亿，同比少增了24%。　　既然同比少了两成以上，为什么还说“总体平稳”呢？　　因为去年10月比较特殊，当时政府发行了很多特殊再融资债，导致去年的基数是偏高的。　　如果再往前倒，往年同期的数据是这样的：——2023年10月，新增社融1.84万亿；——2022年10月，新增社融0.9万亿；——2021年10月，新增社融1.6万亿；——2020年10月，新增社融1.39万亿。——2019年10月，新增社融0.87万亿。　　不难发现，和往年平均水平相比，今年10月1.4万亿的社融，其实算不上差，用“平稳”二字形容，没毛病。　　为啥说结构上有亮点呢？　　因为居民贷款终于开始触底回升了!　　10月份，居民贷款新增了1600亿！　　这个金额，对比巅峰时期动辄万亿的规模，肯定不算多。　　可问题是，去年同期还是减少的，今年终于实现了转正，意义非凡。　　这新增的1600亿居民贷款中，短贷大概500亿，中长期贷款1100亿。　　中长期贷款主要构成就是房贷，新增1100亿是个什么水平呢？　　这么说吧，我们的住房贷款已经连续六个季度同比减少，这期间伴随着的是楼市的连续阴跌。　　　　10月，住户贷款终于转为正增长，说明居民借钱的意愿慢慢起来了。　　也说明“9·24”以来的宏观政策大礼包，老百姓是认可的，居民加杠杆的意愿在企稳回升。　　随着新的政策继续加码，已有政策不断落地，市场看多的声浪会进一步扩散，那些原来观望的，也会慢慢拾起加杠杆拥抱优质资产的信心。居民贷款意愿回升，如何把握不同城市的复苏节奏？我们基于居民杠杆率和库存等关键数据，对20个超特大城市进行了梳理，具体可以看文章02　　聊完了社融，再看货币。　　M2已经来到了309.7万亿，同比增长7.5%，增速是近7个月以来新高!　　M2代表的是印钞速度和货币总量，M2大增，说明货币宽松不是喊口号而已，水确实是放出来了。　　　　M1更是在连跌6个月之后，首次回升！　　M1反映的是市场上的活钱，反映的是信心。　　因为大家投资也好、消费也好，都需要把定期的钱转为活期，把死钱转成活钱，这个过程必然增加M1的数值。　　M1回升，说明市场上的钱开始出来搞事情了，最近股市和楼市的火热，和M1的企稳回升是呼应的上的。　　不但M1和M2都出现了回升，二者的剪刀差也有所收窄。　　M1和M2的剪刀差是啥意思？　　——基本代表了“死钱”。　　居民和企业赚了钱，不消费、不投资，齐刷刷存到定期、基金理财，那就会推升M2、压缩M1，导致M1和M2剪刀差扩大。　　这当然不是好事，因为我的支出就是你的收入，如果大部分人只存钱不消费，必然就导致另外一部分人的收入减少。　　经济就会螺旋下行，甚至陷入通缩，人们会更加进行防御性储蓄，恶性循环。　　我们的M1和M2剪刀差已经连续走扩很久了，9月份更是创下了1996年以来的最大记录，达到14.2%。　　10月份在新政刺激下终于迎来了好转，剪刀差从14.2%收窄到13.6%。　　说明“死钱”在慢慢流出，变成“活钱”搞事情。　　M1回升和剪刀差收窄的背后，是居民的基金、债市、定期存款等理财搬家，投入到了股市和楼市。　　很多人不懂为什么流入股市的钱是计入M1的。　　道理很简单，股票账户里的现金部分，是随时可以提现使用的，这符合M1的范畴。　　除非你股票账户永远满仓，永远热泪盈眶，否则，一定会给M1做出贡献。　　“9·24”以来，政策大招拉满，大量新股民、回锅肉进场，加上老股民取钱加仓，共同推升了股市的成交量。　　10月份A股每天两市成交额几乎都在2万亿左右，这比9月的低谷期放大了3-4倍！　　本着“有量后有价”的原则，这轮牛市也走的有模有样，上证指数已经从“9·24”的2700多点拉升到现在的3400点上方。　　　　除了股市，也有不少钱流入了楼市。　　10月份，全国新建商品房网签成交量环比增长6.7%。　　广州、深圳、南京、宁波、大连、东莞等城市新房成交量同比增幅超过30%！　　二手房方面，北、上、深、杭的成交量都超过了50%！　　　　我经常和大家说，不要小看我们的住房需求。　　很多时候，大家不是不想买房，不想要好的居住条件，也不是给不起首付，而是对未来收入和还款来源缺乏信心。　　可一旦宏观政策踩油门，通胀预期抬升，不管是资产升值的预期，还是政策落地慢慢传导到收入和信心的催化，都会加速资金入场。　　虽然10月楼市的成交量放大幅度远不及股市，但从历史上看，股市走牛后一段时间，在“股市财富效应+货币政策+楼市刺激”的多重因素影响下，楼市的行情只会迟到，不会缺席。　　只是，恐怕到时候又会上演残酷的剧本　　——先进的吃肉，中间进的喝汤，最后进的站岗。中产阶层如何实现资产增值保值，可以看文章03　　最后，说几句。　　从10月份的经济数据来看，复苏的火苗已经点燃，这是确定无疑的。　　要想实现全年的经济目标，接下来的一个半月政策还会继续发力。　　比如，政府发债大概率会提速，针对楼市相关的利好也会继续出炉，支撑11月和12月的经济数据更上一层楼。　　数据的正反馈又会进一步反哺资本市场的预期和信心，维持住股市和楼市的成交量，为接下来传导到实体经济积蓄力量。　　总之，要从小火苗演变成星火燎原，否则，这场爸爸对市场的“预期管理”就不会结束。

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